Les investisseurs à capital risque ne sont déja pas très fans de TheFunded, un site lancé en Mars dernier qui permet aux entrepreneurs de publier des articles sur la manière dont ils ont été traités durant le processus de levée de fonds.
Maintenant ils vont vraiment le détester; le site encourage les utilisateurs à publier les termes d’un accord afin que les gens puissent comparer entre les différents VC.
Les investisseurs imposent de nombreuses conditions censées aider un futur retour sur investissement parce qu’ils connaissent bien le marché. Des éléments comme le montant des liquidités, des droits de veto ou des privilèges sur les options peuvent avoir une influence sur un accord à long terme.
Les entrepreneurs comptent généralement sur leurs avocats et contacts afin de bien comprendre les termes d’un accord. The Funded leur fournira dorénavant encore plus d’informations. Une aubaine pour les entrepreneurs; beaucoup moins pour les investisseurs.
Une seule condition: les entrepreneurs doivent publier leur document avant de pouvoir consulter ceux des autres. Le but est d’encourager la participation pas le simple téléchargement de données.
TheFunded fut géré anonymement avant qu’AdeoRessi ne revèle être derrière ce projet.
Note d’Ouriel: un élément m’échappe. Ces documents sont généralement confidentiels. En les rendants publics les entrepreneurs brisent le respect de la confidentialité vis à vis de leur investisseur potentiel. Et bien qu’aucun accord ne soit signé je pense que diffuser des informations sensibles feront plus de mal que de bien notamment pour ceux qui les auront diffusés. Par ailleurs je ne sais quelle sera la fiabilité de l’information. Il est aisé de falsfier une proposition non signée. Personne ne peut la vérifier ou la contredire. Je suis pour plus de transparence dans l’industrie de l’investissement mais pas au prix de ce qui peut lier un entpreneur avec la communauté des investisseurs: la confiance
>Ouriel
Je partage ton analyse.
Dans le cadre du FundCamp on publie sur le site le pacte d’actionnaires pour offrir une totale transparence. Ceci est applicable à un stade très en amont, sur du très early stage, mais il est clair que quand la structure financière s’alourdit il devient difficile de jouer l’ouverture, et son intérêt reste à prouver. On voit de plus en plus de pactes d’actionnaires atteindre les 100 pages ou plus, les publier n’a plus de sens et surtout on y retrouve trop d’informations stratégiques sur l’entreprise la mettant à nu face aux concurrents.
En revanche, il serait très intéressant de créer un wiki recensant et décryptant de manière exhaustive toutes les clauses existantes en terme de pactes d’actionnaires. Ce serait très instructif pour les entrepreneurs non aguerris.
Effectivement, d’un point de vue legal, c’est un procédé qui ne respecte pas la loi.
Maintenant, des sociétés qui ont connu le succès (capitalistiquement comme en terme d’audience) en bousculant les règles, y compris légale,il n’ y a pas à chercher bien loin pour en trouver (Youtube ?)
Le tout est d’ariver à provoquer un phénomène de masse:
Si je suis le seul à mettre mon pacte et ma garantie de passif en ligne, je suis demain le vilain petit canard du monde des VC, et plus personne n’investit sur moi.
Si 80% des startups le font, ca devient la norme : L’industrie du Capital Risque est une industrie pragmatique et opportuniste s’il en est: Si la divulgation des conditions devient la norme, elle s’en accommodera.
[...] de transparence et de benchmarking de l’univers du capital-risque, le site TheFunded vient de proposer à ses membres de publier les termes de leurs pactes d’actionnaires. Je trouve l’offre limite, ces pactes sont confidentiels et révèlent des informations [...]